基于PEST模型的券商財富管理業務環境分析

來源:nylw.net 作者:周欣怡 發表于:2016-03-08 13:58  點擊:
【關健詞】券商 財富管理 PEST模型
 【摘要】近年來,隨著經濟的發展,我國高凈值人群規模保持著較高的增速,財富管理市場成為各類金融機構爭奪的焦點。在市場占有率中,券商僅次于銀行,名列第二。財富管理被認為是金融機構受外部環境的影響較大的業務之一。本文使用PEST模型,從政治、經濟、社會和技術方面詳細探討了券商開展財富管理業務面臨的外部環境并得出了初步結論與建議。

       一、引言
自2011年券商財富管理元年以來,業內普遍認為券商改革財富管理盈利模式是金融創新的重要途徑。2012年資管業務牌照全面放開,由此,我國財富管理市場形成了多類機構業務范圍交叉、競爭合作并存的局面。雖然我國券商都在尋求財富管理業務中的突破,但是面臨著監管政策的限制和高凈值客戶儲備較少等先天不足。近年來,我國富裕人口數量保持高增長,并且社會大眾投資意識提升,我國的財富管理市場容量持續擴大。有效應對外部環境,創新盈利模式,以提高市場占有率,成為我國券商發展財富管理業務的關鍵。
二、基于PEST模型的外部環境分析
(一)政府政策及法律因素
1.券商牌照放開。2014年,“新國九條”提出放開業務準入,實施公開透明、進退有序的證券期貨業務牌照管理制度,研究證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢公司等交叉持牌,支持符合條件的其他金融機構在風險隔離基礎上申請證券期貨業務牌照。此外,國務院將特批銀行持券商牌照試點(6家已持牌),目前看來銀行持牌券商有放開的可能。券商牌照放開推動了金融混業經營的發展,一方面給券商帶來了很大的競爭壓力,另一方面為券商帶來了機遇。牌照放開是相互的,部分券商也會因此獲利。例如,2013年新《基金法》正式實行,券商資管的大集合產品被歸為公募產品,須具備公募資格牌照才能繼續發行。而券商通過持有公募基金牌照,有望促進財富管理業務發展。
2.政策支持互聯網證券業務發展。2013年,“非現場開戶”放開是國內互聯網證券業務發展的起點。2015年,證券賬戶“一人一戶制”取消,政策利好互聯網券商。2014年4月至2015年3月,證監會批準了5批共55家證券公司開展互聯網證券業務試點。網絡券商的發展將會降低證券行業傭金率,導致在券商收入結構中傳統的經紀業務收入所占比例下降,這將促進券商創新盈利模式,開拓新興業務,為券商財富管理業務的發展提供了契機。同時,券商利用互聯網發展財富管理業務能夠降低成本和拓展客戶。此外,通過互聯網積累的客戶交易數據將對財富管理行業的運行模式產生有利影響。
3.資本市場監管轉型。黨的十八大以來,黨中央國務院明確指出政府職能迫切需要轉變到創造良好發展環境、提供優質公共服務、維護社會公平正義上來。證監會表示資本市場監管需要將“主營業務”從審核審批向監管執法轉型,將“運營重心”從事前把關向事中、事后監管轉移。2012年證監會頒布的資管新政放寬了券商資管業務的投資范圍,并將集合資管計劃由審批制改為備案制。監管減少事前審批,將有利于證券公司產品的多樣化。監管向強化稽查轉型,加強了對投資者利益的保護,也就是保護了市場,有利于營造良好的資本市場環境,增強投資者信心,為券商財富管理業務的發展做好堅實保障。
4.利率市場化。自2015年10月24日起,中國人民銀行決定對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限,利率市場化改革基本完成。整體而言,利率市場化對直接融資的促進有利于整個財富管理業務的發展。具體來說,一方面,在利率市場化進程中,由于很多銀行理財產品發展借助了券商資管的通道,券商資管規模也會隨之迅速擴大。另一方面,利率市場化使得銀行的存貸款利差收窄,傳統盈利模式受到挑戰,亟須轉向財富管理這樣的消耗資本少、風險較低的中間業務,這則會加劇各類金融機構財富管理業務的競爭。因此,券商需要把握利率市場化的利好機遇,在與銀行的競合中謀求發展,以期擴大其在財富管理市場的份額。
(二)宏觀經濟因素
近年來我國經濟步入新常態時期,政府在持續探索中創新調控思路和方式,在加強區間管理的基礎上,推出定向調控措施。在全球經濟下行風險加大的形勢下,我國宏觀經濟運行總體平穩,主要指標處于合理區間,在穩增長與調結構中謀求平衡。2015年政府工作報告中提出要推動中國經濟發展調速不減勢、量增質更優,為我國未來經濟發展指明了方向。
1.國內生產總值。2005年以來,我國國內生產總值增長率雖有波動,但總體趨勢是先增長后下降。2012年以來,我國國內生產總值增長率維持在7%~8%的水平上,約相當于10年來最高水平2007年的一半。經濟增速的換擋回落并不意味著經濟形勢的整體下行。保持中高速增長已成為我國經濟發展的新常態。即使增速放緩,實際增量依然在穩步提升。此外,近年來我國經濟發展謀求結構優化和驅動力多元化,經濟發展的質量和過去相比邁上了新的臺階。
2.失業率。2010年~2014年,我國城鎮登記失業率始終保持在4%左右。2014年城鎮登記失業率人數相較于往年有大幅增加,但從近五年數據來看總體處于合理區間。近年來我國就業彈性提高,這反映出我國經濟運行呈上升態勢。
3.居民消費價格指數。CPI持續回落,進入“1”時代,遠遠低于目標價格水平,改變了過去2011~2013年期間“GDP增速回落但CPI增速穩定”的運行模式,這表明GDP增速回落的主要因素之中需求不足的重要性突顯。
4.利率。中國人民銀行近期宣布,對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限,這在我國金融改革進程中具有里程碑意義。利率市場化對于金融機構財富管理業務的發展是倒逼,外國經驗表明利率市場化對于券商財富管理業務具有積極意義。以美國為例,20世紀70年代中期,券商經紀業務占總收入的比例為46%。美國開始進行利率市場化之后,券商財富管理、財務顧問等收入占比由20世紀70年代初的不足1成,上升至目前的6成以上。

       。ㄈ┥鐣、文化、人口及環境因素 

  隨著我國經濟三十年來的騰飛,我國富裕階層已然形成規模。中國個人財富聚集的速度是驚人的,而且從2012年開始有加速增長的趨勢。麥肯錫預測,我國個人可投資資產超過600萬元的高凈值人士到2015年末將達到約200萬人,總資產約70萬億元,我國將成為亞洲僅次于日本的第二大在岸財富管理市場。
1.人均可支配收入分析。國家統計局數據表明,中國的人均可支配收入逐年穩步上升,加之人們理財觀念的轉變,這部分人群都將成為財富管理市場的潛在客戶。
2.高凈值人群分析。第一,高凈值人群數量與增速。據《2015私人財富報告》統計,從高凈值人群數量與資產規模來看,2014年可投資資產1千萬人民幣以上的中國高凈值人士數量超過100萬人,人均持有可投資資產約3千萬人民幣,共持有可投資資產32萬億人民幣;從高凈值人群增速來看,2014年中國的高凈值人群年均復合增長率達到21%,相比2010年人群數量實現翻倍,2012~2014年增速與2010~2012年基本持平。由此可見,近年來我國高凈值人群規模逐年擴大,保持著較高的增速,財富管理市場容量客觀,潛力巨大。 (責任編輯:南粵論文中心)轉貼于南粵論文中心: http://www.dcddqc.com(代寫代發論文_廣州畢業論文代筆_廣州職稱論文代發_廣州論文網)

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